Analysis of the Impact of Financial Performance on Stock Returns of Companies in the Property and Real Estate Sector
Abstract
This study aims to analyze the effect of financial performance on stock returns in property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2020-2023. Financial performance is measured using return on equity, debt to equity, and total asset turnover. The study uses a purposive sampling method with 60 companies as the sample and a total of 240 observations. The analysis results show that, simultaneously, return on equity, debt to equity, and total asset turnover significantly influence stock returns with a contribution of 6.3%. However, partially, return on equity, debt to equity, and total asset turnover do not show a significant effect on stock returns, except when the regression analysis is conducted separately for companies with positive and negative profits, where debt to equity is found to have a negative effect on stock returns for companies with positive profits. These findings suggest that investors may consider other factors, such as economic conditions, government policies, and specific events, in making in-vestment decisions during the Covid-19 pandemic, rather than relying solely on financial ratio analysis.
References
Aini, N., Susilowati, Y., Murdianto, A., & Wulandari, P. (2020). Pengaruh return on asset, current ratio, debt to equity ratio, dan pertumbuhan aset terhadap return saham (studi kasus pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2015-2017). In Proceeding SENDIU (pp. 661–668).
Alexander, H. B. (2024, January). Sektor properti 2024 bakal cerah, ini indikatornya. Kompas.Com.
Alfiyah, F. N., & Lubis, I. (2021). Effect of return on equity and debt to equity ratio to stock return. Indonesian Financial Review, 1(1), 18–32. https://doi.org/10.55538/ifr.v1i1.3
Arsita, Y. (2021). Analisis rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan PT Sentul City, Tbk. Jurnal Manajemen Pendidikan Dan Ilmu Sosial, 2(1), 152–167. https://doi.org/10.38035/jmpis.v2i1
Brandon, R. G., Sohn, M., Tanner, C., & Wagner, A. F. (2023). Earnings management and the role of moral values in investing. European Accounting Review, 1. https://doi.org/10.1080/09638180.2023.2291408
Dini, Si., Hulu, Y. A., Zebua, M., & Purba, E. (2021). Pengaruh total asset turnover (tato), price book value (pbv), debt to equity ratio (der) dan return on equity (roe) terhadap return saham. Jambura Economic Education Journal, 3, 116. https://doi.org/https://doi.org/10.37479/jeej.v3i2.10633
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. http://www.jstor.com/stable/2325486
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance (14th ed.). Pearson Education.
Gulo, D., & Januardin. (2021). Pengaruh cr, der, npm, dan per terhadap return saham pada perusahaan sektor property and real estate yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Jurnal Manajemen Terapan Dan Keuangan, 3. https://doi.org/10.22437/jmk.v10i03.13148
Hartini, S. A., & Astawinetu, E. D. (2023). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage, keputusan investasi dan inflasi terhadap harga saham pada sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021. Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management, 3(2), 859–881. https://doi.org/10.53363/buss.v3i2.175
Hartono, J. (2022). Portofolio dan analisis Investasi: Pendekatan modul (edisi 2) (2nd ed.). Penerbit Andi.
Hisar, R., Suharna, J., Amiruddin, A., & Cahyadi, L. (2021). Pengaruh roa dan der, terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di BEI yang go publik. Forum Ilmiah Indonusa, 18(2), 178.
Husain, F. (2023). Efisiensi pasar modal. In M. A. Wardana (Ed.), Manajemen Keuangan (pp. 101–115). Infes Media.
Hutahuruk, M. B. (2022). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham (studi empiris pada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019). Sains Akuntansi Dan Keuangan, 1(3), 153–161. https://sak.akademimanajemen.or.id/
Insani, S. N., Nurinasari, N., Sa’diah, L. A., & Radianto, D. O. (2019). Analisis pengaruh faktor fundamental terhadap return saham (studi kasus pada perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017). Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 8(1), 43–57. https://doi.org/10.33059/jmk.v8i1.1197
Kandami, F. F., Andriati, H. N., & Matani, C. D. (2022). Pengaruh earnings, arus kas, ukuran perusahaan, roi dan der terhadap return saham. Proceeding of National Conference on Accounting & Finance, 4(1), 124–133. https://doi.org/https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art17
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan (Vol. 6). RajaGrafindo Persada.
Kharismiati, & Susanti, R. (2023). Pengaruh rasio keuangan terhadap return saham dengan suku bunga bank sebagai variabel moderating pada perusahaan property dan real estate di Bursa Efek Indonesia (periode tahun 2017-2021). Jurnal Cahaya Mandalika, 4(3), 1311–1331. https://doi.org/10.36312/jcm.v4i3.2028
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2020). Intermediate Accounting IFRS (4th ed.). Wiley for the American Finance Association.
Krisna, A. N., & Hendra. (2022). Faktor pengaruh terhadap return saham di perusahaan properti, real estate, dan konstruksi bangunan di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen TSM, 2(3), 1–10. https://doi.org/10.34208/ejmtsm.v2i3.1164
Kristanto, A. K., & Yanto, H. (2022). Analisis kinerja keuangan perusahaan sektor consumer cyclicals sebelum dan selama pandemi covid-19. Jurnal Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 11(1), 286–296. https://doi.org/10.21831/nominal.v11i1.36986
Milanda, D. P., & Kurniawan, T. A. (2020). Analisis komparatif return saham dan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah harbolnas pada perusahaan dagang yang terdaftar di BE. Jurnal Akuntansi & Manajemen Akmenika, 17(2), 438–445. https://doi.org/https://doi.org/10.31316/akmenika.v17i2.1047
Muslimim, K. (2023). Pengaruh der, roe, tato terhadap return saham perusahaan metal dan mineral mining yang terdapat di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mirai Management, 8(1), 219–228. https://doi.org/https://doi.org/10.37531/mirai.v8i1.5213
Naibaho, C. T., Jamaluddin, J., Siregar, E., Laia, Y. O., Sihombing, Y. A., & Saputra, H. (2023). Analisis pengaruh rasio aktivitas, ukuran perusahaan, dan rasio leverage terhadap return saham pada perusahaan sub sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 4(5), 4937–4947. https://doi.org/10.37385/msej.v4i5.2021
Ningrum, I. N., & Hermuningsih, S. (2020). Pengaruh faktor fundamental dan risiko sistematis terhadap return saham. STABILITY: Journal of Management & Business, 3(1), 15–27.
Oman, A., Fitrianingsih, D., Salam, A. F., & Aeni, H. (2021). Pengaruh current ratio, debt to equity ratio dan return on equity terhadap return saham pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 4(2), 547–556. https://doi.org/10.31539/costing.v4i2.1533
Pradnyaningsih, N. W. A., & Suarjaya, A. A. G. (2022). Pengaruh faktor fundamental perusahaan terhadap return saham. E-Jurnal Manajemen, 11(7), 1377–1396. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2022.v11.i07.p06
Rahadian, L. (2022, February). Wamenkeu beberkan dampak pandemi pada sektor properti. CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/news/20220217172657-4-316262/wamenkeu-beberkan-dampak-pandemi-pada-sektor-properti
Ramdiani, D. M., & Iradianty, A. (2022). Pengaruh roe, roe, eps, der, tato, dan firm size terhadap return saham perusahaan transportasi dan logistik. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi, 6(2), 884–893. https://doi.org/10.31955/mea.vol6.iss2.pp884-893
Ramma, A. L., & Gunawan, J. (2023). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, earning per share, dan struktur modal terhadap kebijakan dividen dengan umur perusahaan sebagai variabel kontrol. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(2), 3609–3618. https://doi.org/10.25105/jet.v3i2.18143
Saputri, V. E., & Kristanti, I. N. (2023). Pengaruh rasio profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertanian yang listed di BEI periode 2019-2021. JIMMBA: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 5(2), 113–126.
Scott, W. R. (2015). Financial accounting theory. Pearson. www.pearsoncanada.ca.
Sholikah, F. P., Putri, W., & Djangi, R. M. (2022). Peranan pasar modal dalam perekonomian negara Indonesia. ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting, 3(2), 341–345. https://doi.org/10.47065/arbitrase.v3i2.496
Simorangkir, E. N., Wijaya, T., Naibaho, C. Y. O., & Putri, M. A. (2022). Pengaruh ratio keuangan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sub sektor makanan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 1785–1797. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.784
Sofyan, M. (2019). Rasio keuangan untuk menilai kinerja keuangan. AKADEMIKA: Jurnal Manajemen, Akuntansi, Dan Bisnis, 17(2), 115–121.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Tarmizi, R., Soedarsa, H. G., Indrayenti, & Andrianto, D. (2018). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham. JURNAL: Akuntansi & Keuangan, 9(1), 21–33. https://doi.org/10.36448/jak.v9i1.996
Tyas, Y. I. W. (2020). Analisis rasio keuangan untuk menilai kinerja keuangan pada Elzatta Probolinggo. Jurnal Ilmiah Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 8(1), 28–39.
Veronica, I., & Adi, S. W. (2022). Pengaruh quick ratio, total asset turnover, return on assets, debt to total assets terhadap harga saham. E-Qien: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1, 482–491. https://doi.org/https://doi.org/10.34308/eqien.v11i1.785
Vipond, T. (2024). What is sensitivity analysis. Corporate Finance Institute. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/financial-modeling/what-is-sensitivity-analysis/
Wahyudi, M., & Deitiana, T. (2019). Pengaruh current ratio, debt to equity ratio, return on equity, total asset turnover, dividen payout ratio terhadap return saham pada perusahaan otomotif. Media Bisnis, 11(2), 155–162. https://doi.org/10.34208/mb.v11i2.940
Yap, H. C., & Firnanti, F. (2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 21(1), 27–38. https://doi.org/10.34208/jba.v21i1a-1.706
Yeni, F., Putri, R. M., Elfiswandi, E., Lusiana, L., & Neldi, M. (2021). Analisis bid ask spread pada masa sesudah right issue ditinjau dari harga saham, volume perdagangan dan return saham. 2(6). https://doi.org/10.31933/jimt.v2i6
Alexander, H. B. (2024, January). Sektor properti 2024 bakal cerah, ini indikatornya. Kompas.Com.
Alfiyah, F. N., & Lubis, I. (2021). Effect of return on equity and debt to equity ratio to stock return. Indonesian Financial Review, 1(1), 18–32. https://doi.org/10.55538/ifr.v1i1.3
Arsita, Y. (2021). Analisis rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan PT Sentul City, Tbk. Jurnal Manajemen Pendidikan Dan Ilmu Sosial, 2(1), 152–167. https://doi.org/10.38035/jmpis.v2i1
Brandon, R. G., Sohn, M., Tanner, C., & Wagner, A. F. (2023). Earnings management and the role of moral values in investing. European Accounting Review, 1. https://doi.org/10.1080/09638180.2023.2291408
Dini, Si., Hulu, Y. A., Zebua, M., & Purba, E. (2021). Pengaruh total asset turnover (tato), price book value (pbv), debt to equity ratio (der) dan return on equity (roe) terhadap return saham. Jambura Economic Education Journal, 3, 116. https://doi.org/https://doi.org/10.37479/jeej.v3i2.10633
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. http://www.jstor.com/stable/2325486
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance (14th ed.). Pearson Education.
Gulo, D., & Januardin. (2021). Pengaruh cr, der, npm, dan per terhadap return saham pada perusahaan sektor property and real estate yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Jurnal Manajemen Terapan Dan Keuangan, 3. https://doi.org/10.22437/jmk.v10i03.13148
Hartini, S. A., & Astawinetu, E. D. (2023). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage, keputusan investasi dan inflasi terhadap harga saham pada sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021. Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management, 3(2), 859–881. https://doi.org/10.53363/buss.v3i2.175
Hartono, J. (2022). Portofolio dan analisis Investasi: Pendekatan modul (edisi 2) (2nd ed.). Penerbit Andi.
Hisar, R., Suharna, J., Amiruddin, A., & Cahyadi, L. (2021). Pengaruh roa dan der, terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di BEI yang go publik. Forum Ilmiah Indonusa, 18(2), 178.
Husain, F. (2023). Efisiensi pasar modal. In M. A. Wardana (Ed.), Manajemen Keuangan (pp. 101–115). Infes Media.
Hutahuruk, M. B. (2022). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham (studi empiris pada perusahaan real estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019). Sains Akuntansi Dan Keuangan, 1(3), 153–161. https://sak.akademimanajemen.or.id/
Insani, S. N., Nurinasari, N., Sa’diah, L. A., & Radianto, D. O. (2019). Analisis pengaruh faktor fundamental terhadap return saham (studi kasus pada perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017). Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 8(1), 43–57. https://doi.org/10.33059/jmk.v8i1.1197
Kandami, F. F., Andriati, H. N., & Matani, C. D. (2022). Pengaruh earnings, arus kas, ukuran perusahaan, roi dan der terhadap return saham. Proceeding of National Conference on Accounting & Finance, 4(1), 124–133. https://doi.org/https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art17
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan (Vol. 6). RajaGrafindo Persada.
Kharismiati, & Susanti, R. (2023). Pengaruh rasio keuangan terhadap return saham dengan suku bunga bank sebagai variabel moderating pada perusahaan property dan real estate di Bursa Efek Indonesia (periode tahun 2017-2021). Jurnal Cahaya Mandalika, 4(3), 1311–1331. https://doi.org/10.36312/jcm.v4i3.2028
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2020). Intermediate Accounting IFRS (4th ed.). Wiley for the American Finance Association.
Krisna, A. N., & Hendra. (2022). Faktor pengaruh terhadap return saham di perusahaan properti, real estate, dan konstruksi bangunan di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen TSM, 2(3), 1–10. https://doi.org/10.34208/ejmtsm.v2i3.1164
Kristanto, A. K., & Yanto, H. (2022). Analisis kinerja keuangan perusahaan sektor consumer cyclicals sebelum dan selama pandemi covid-19. Jurnal Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 11(1), 286–296. https://doi.org/10.21831/nominal.v11i1.36986
Milanda, D. P., & Kurniawan, T. A. (2020). Analisis komparatif return saham dan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah harbolnas pada perusahaan dagang yang terdaftar di BE. Jurnal Akuntansi & Manajemen Akmenika, 17(2), 438–445. https://doi.org/https://doi.org/10.31316/akmenika.v17i2.1047
Muslimim, K. (2023). Pengaruh der, roe, tato terhadap return saham perusahaan metal dan mineral mining yang terdapat di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mirai Management, 8(1), 219–228. https://doi.org/https://doi.org/10.37531/mirai.v8i1.5213
Naibaho, C. T., Jamaluddin, J., Siregar, E., Laia, Y. O., Sihombing, Y. A., & Saputra, H. (2023). Analisis pengaruh rasio aktivitas, ukuran perusahaan, dan rasio leverage terhadap return saham pada perusahaan sub sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 4(5), 4937–4947. https://doi.org/10.37385/msej.v4i5.2021
Ningrum, I. N., & Hermuningsih, S. (2020). Pengaruh faktor fundamental dan risiko sistematis terhadap return saham. STABILITY: Journal of Management & Business, 3(1), 15–27.
Oman, A., Fitrianingsih, D., Salam, A. F., & Aeni, H. (2021). Pengaruh current ratio, debt to equity ratio dan return on equity terhadap return saham pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 4(2), 547–556. https://doi.org/10.31539/costing.v4i2.1533
Pradnyaningsih, N. W. A., & Suarjaya, A. A. G. (2022). Pengaruh faktor fundamental perusahaan terhadap return saham. E-Jurnal Manajemen, 11(7), 1377–1396. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2022.v11.i07.p06
Rahadian, L. (2022, February). Wamenkeu beberkan dampak pandemi pada sektor properti. CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/news/20220217172657-4-316262/wamenkeu-beberkan-dampak-pandemi-pada-sektor-properti
Ramdiani, D. M., & Iradianty, A. (2022). Pengaruh roe, roe, eps, der, tato, dan firm size terhadap return saham perusahaan transportasi dan logistik. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi, 6(2), 884–893. https://doi.org/10.31955/mea.vol6.iss2.pp884-893
Ramma, A. L., & Gunawan, J. (2023). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, earning per share, dan struktur modal terhadap kebijakan dividen dengan umur perusahaan sebagai variabel kontrol. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(2), 3609–3618. https://doi.org/10.25105/jet.v3i2.18143
Saputri, V. E., & Kristanti, I. N. (2023). Pengaruh rasio profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas terhadap harga saham pada perusahaan sektor pertanian yang listed di BEI periode 2019-2021. JIMMBA: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 5(2), 113–126.
Scott, W. R. (2015). Financial accounting theory. Pearson. www.pearsoncanada.ca.
Sholikah, F. P., Putri, W., & Djangi, R. M. (2022). Peranan pasar modal dalam perekonomian negara Indonesia. ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting, 3(2), 341–345. https://doi.org/10.47065/arbitrase.v3i2.496
Simorangkir, E. N., Wijaya, T., Naibaho, C. Y. O., & Putri, M. A. (2022). Pengaruh ratio keuangan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sub sektor makanan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 1785–1797. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.784
Sofyan, M. (2019). Rasio keuangan untuk menilai kinerja keuangan. AKADEMIKA: Jurnal Manajemen, Akuntansi, Dan Bisnis, 17(2), 115–121.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.
Tarmizi, R., Soedarsa, H. G., Indrayenti, & Andrianto, D. (2018). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham. JURNAL: Akuntansi & Keuangan, 9(1), 21–33. https://doi.org/10.36448/jak.v9i1.996
Tyas, Y. I. W. (2020). Analisis rasio keuangan untuk menilai kinerja keuangan pada Elzatta Probolinggo. Jurnal Ilmiah Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 8(1), 28–39.
Veronica, I., & Adi, S. W. (2022). Pengaruh quick ratio, total asset turnover, return on assets, debt to total assets terhadap harga saham. E-Qien: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1, 482–491. https://doi.org/https://doi.org/10.34308/eqien.v11i1.785
Vipond, T. (2024). What is sensitivity analysis. Corporate Finance Institute. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/financial-modeling/what-is-sensitivity-analysis/
Wahyudi, M., & Deitiana, T. (2019). Pengaruh current ratio, debt to equity ratio, return on equity, total asset turnover, dividen payout ratio terhadap return saham pada perusahaan otomotif. Media Bisnis, 11(2), 155–162. https://doi.org/10.34208/mb.v11i2.940
Yap, H. C., & Firnanti, F. (2020). Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 21(1), 27–38. https://doi.org/10.34208/jba.v21i1a-1.706
Yeni, F., Putri, R. M., Elfiswandi, E., Lusiana, L., & Neldi, M. (2021). Analisis bid ask spread pada masa sesudah right issue ditinjau dari harga saham, volume perdagangan dan return saham. 2(6). https://doi.org/10.31933/jimt.v2i6
Published
2025-02-28
How to Cite
CORNELES, Cherine Octhern; NELWAN, Melinda Lydia.
Analysis of the Impact of Financial Performance on Stock Returns of Companies in the Property and Real Estate Sector.
Klabat Accounting Review, [S.l.], v. 6, n. 1, p. 36-45, feb. 2025.
ISSN 2722-7278.
Available at: <https://ejournal.unklab.ac.id/index.php/kar/article/view/1258>. Date accessed: 19 may 2025.
doi: https://doi.org/10.60090/kar.v6i1.1258.36-45.
Section
Articles
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
